，做空
利润上限只有100%，但损失空间几乎是无穷，这正好同做多相反。第二，做空要通过借债完成，所以即使做空决定完全正确，但如果时机不对，操作者也会面临损失，甚至破产。第三，最好做空投资机会般是各种各样舞弊情况，但舞弊作假往往被掩盖得很好，需要很长时间才会败露。例如麦道夫骗局持续几十年才被发现。基于这三点原因，做空需要随时关注市场起落，不断交易。
这样做
几年，投资组合波动性倒是小许多，在2001—2002年由互联网泡沫引发金融危机中
们并没有账面损失，并小有斩获，管理基金也增加许多。对冲基金行业里最具传奇性两位前辈人物之成为主要投资人，另外位邀共同成立家亚洲投资基金。表面上看起来还挺风光，但其实内心很痛苦。如果同时去做空和做多，要控制做空风险，就必须不停地交易。但若是不停地交易，就根本没有时间真正去研究些长期投资机会。这段时期回报从波动性上而言比过去好，结果却乏善可陈。实际上，那段时间出现许多流投资机会。坦白说，职业生涯中最大失败并不是由错误决定造成损失（当然这类错误也绝不在少数），而是在这段时间里不能够大量买进喜欢几支最优秀股票，为此少挣钱到现在还在增加。
这段时间是职业生涯个低潮。甚至度萌生退意，花太多时间在本不是自己主业风险投资基金上。
在前行道路十字路口，个偶然契机，遇到终生良师益友查理?芒格先生。
初识查理是大学刚毕业在洛杉矶投行工作时候，在位共同朋友家里第次见到查理。记得他给人第印象是拒人于千里之外，他对谈话者常常心不在焉，非常专注于自己话题。但这位老先生说话言简意赅，话语中充满让你回味无穷智慧。初次见面，查理对而言是高不可及前辈，他大概对也没什
印象。
之后陆续见过几次，有过些交谈，直到们认识第七年，在2003年个感恩节聚会中，们进行次长时间推心置腹交谈。将投资所有公司，研究过公司以及引起兴趣公司介绍给查理，他则逐点评。也向他请教遇到烦恼。谈到最后，他告诉，所遇到问题几乎就是华尔街全部问题。整个华尔街思维方式都有问题，虽然伯克希尔已经取得这大成功，但在华尔街上却找不到任何家真正模仿它公司。如果继续这样走下去话，那些烦恼永远也不会消除。但如果愿意放弃现在路子，想走出与华尔街不同道路，他愿意给投资。这真让受宠若惊。
在查理帮助下，把公司进行彻底改组。在结构上完全改变成早期巴菲特合伙人公司和芒格合伙人公司（注
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