第六讲：一流慈善基金的投资实践（5 / 6）

特别值得得是，股票市场投资者摩擦成本增加很多，进入投资界青年才俊也越来越多

这种做法既不愚蠢，也不邪恶，更不违法。实际上，本杰明-富兰克林就要求依照他遗嘱而创办慈善组织采取这种投资实践。

伯克希尔股票投资实践还有点值得拿出来进行比较：到目前为止，伯克希尔几乎不直接进行海外投资，而现在基金会海外投资很多。

关于这种背道而驰历史，想说同意彼德-德鲁克观点：跟其他利益相比以及跟大多数其他国家相比，美国文化和法律制度特别照顾股东利益。实际上，在许多国家，股东权益并没有得到很好保护，有许多东西比股东权益更重要。想许多投资机构低估这个因素重要性，也许是因为人们很难用现代金融工具来对它进行定量分析。但有些因素并不会因为“专家”无法很好地理解而失去它们重要性。总来说，相对于对国外企业进行直接投资，倾向于伯克希尔通过投资类似可口可乐和吉列那样公司参与全球经济。

最后，将会给出个具有争议预测和个具有争议看法。

这个具有争议性预测是，如果你们更多地采用伯克希尔-哈撒韦投资方法，从长远来看，你们不太可能会后悔，即使你们不会有沃伦-巴菲特免费为你们工作。伯克希尔倒有可能会后悔，因为它将会面临许多聪明投资竞争对手。但伯克希尔不会真因为你们变聪明之后能够与们较短长而后悔。们不吝于和别人分享们对现实总体看法，因为们只想要们能够获取成功。

现在越来越多基金采用这些高成本复杂投资方法，具有争议性看法实际上是另个反对现状理由。即使怀疑是错误，这些方法真能够取得很好收益，如此赚钱活动也很有可能会产生严重反社会效应。情况必定如此，因为这种活动将会加剧现在出现种有害趋势，美国越来越多有道德感青年才俊醉心于收益丰厚资产管理及其随之而来现代摩擦，而对那些能够给别人带来更多价值工作则不屑于顾。资产管理人员并没有树立起良好榜样。从前查理-芒格为这些年轻人提供种可怕职业榜样，因为与他从资本主义得到好处相比，他对文明作出回报还不够多。

并不推荐使用这些方法，而是建议基金采用种更有成效办法，就是对少数几家广受赞誉而且名副其实国内公司进行长期集中投资。

为什不模仿本杰明-富兰克林呢？毕竟，本老在为公众服务方面效率非常高。他也是个非常优秀投资者。认为他模式比伯尼-康非德模式更好。你们应该选哪个是显而易见。

重读第六讲

自从在1988年发表这次演讲以来，时间过去很久，又有很多事情发生。现在是2006年，所批评过投资行为更为加剧。