历史
书本网 > 穷查理宝典 > 第六讲:一流慈善基金的投资实践

第六讲:一流慈善基金的投资实践(1 / 6)

上一章   ←  章节目录  →   下一页

1998年10月14日在加州圣塔莫尼卡米拉马尔喜来登酒店向基金会财务总监联合会发表演讲,由康拉德-希尔顿基金会、业余运动员基金会、J-保罗-盖蒂信托基金会和里奥-弘多纪念基金会赞助。

今天来这里演讲,是因为朋友约翰-阿尔古要求来。约翰很清楚地知道,与你们邀请其他演讲者不同,本身没有什东西需要推销,因而内容,可能会跟包括慈善基金在内大型机构现行投资实践格格不入。所以要是在演讲中得罪各位,你们应该去找约翰-阿尔古算帐,他老本行是打官司,说不定会感到很高兴。

长久以来,大型慈善基金常规做法是在不借债情况下把大部分资金投在那些可流通美国证券上,主要就是股票。这些股票是由家或很有限几家投资顾问公司帮助挑选出来。但近年来出现种越来越复杂倾向。有些基金会追随像耶鲁大学这样基金会,努力向伯尼-康非德式“基金中基金”靠拢。这是种令人吃惊发展。很少有人能够预料到,在康非德锒铛入狱之后很久,些主流大学仍然用康非德式方法来管理慈善基金会。

现在有些基金会聘请顾问不是少数几个,而是许许多多。这些基金会先请批顾问,然后再让他们来挑选最好投资顾问,帮忙把资金配置到各个不同领域,确保不会因为偏好国内证券而忽略外国证券,复核那些投资顾问声称业绩是否真实有效,保证原定投资风格得到严格执行,还有就是,根据公司理财教授有关波动性和“beta”系数最新理论,进步提高本来就已经很分散投资多元化程度。

但尽管有这些极其活跃、貌似什都懂选择顾问顾问,个体投资顾问在选择股票时候,仍然相当依赖于第三极顾问。这第三级顾问主要是投资银行聘用证券分析专家。这些证券分析专家领取巨额薪水,有时投资银行为争夺他们,开出年薪高达七位数。聘请他们投资银行通过下面两个来源收回这些薪水:(1)证券买家产生手续费和交易价差(包括基金经理收取回扣,也就是所谓“软钱”);(2)某些公司为答谢投资银行让证券分析家极力推荐它们证券而向投资银行缴纳服务费。

这个过程很复杂,但有点是确定无疑,那就是这里面缺乏全面道德约束。别不讲,就以无杠杆(借贷)普通股票而言,每年要支付给各级各类投资顾问投资管理成本,再加上频繁地买进卖出产生摩擦成本,能轻而易举地占到基金净值3%。这些成本并不会在传统会计报表中出现。但这是因为会计本身有问题,而不是因为这些成本不存在。

下面们来做道简单算术题:假设基金是赌徒,它们每年交给赌场荷官费用是起始资金3%,每年在剔除荷官费用之前实际收益是17%。近些年来,基金

请关闭浏览器阅读模式后查看本章节,否则可能部分章节内容会丢失。

排行阅读

超凡黎明

文抄公
穿越之后才发现,东方有灵气复苏,西方有诸神黎明。蒸汽大炮与神秘的碰撞,西方超凡的渐渐苏醒。【爆破大师】+【蒸汽专家】=【机械大师】【咒法师】+【剑士】=【咒剑士】各种各样的进阶、转职与隐藏职业,还有永无止境的探索。当西方的神秘渐渐展开,古老的诸神渐渐复苏,一个充满新鲜感的世界在苏鲁面前渐渐拉开序幕。旧神复苏,新神崛起,普通人该怎么办?还好咱有属性面板!

苍白爱情

三秋泓
天之骄子渣攻X自卑怯懦美人伪骨科年下宋知雨寄人篱下,为了苟活,主动变成了继弟严越明最喜欢的床上玩具。注意:没有排雷,到处是雷。自带扫雷系统,谢谢。
这是一个理智与情感的故事。关于梦想,人人夸夸其谈;关于爱情,人人缄默不语。我爱你,更爱我自己。 名校毕业工作能力出众的纪星因为不堪职场骚扰辞职创业,一路挫折不断,却因投资人韩廷的指导和提点而渐渐褪去生涩,变得成熟。 事业开始顺利时,与男友的感情却走到尽头。她与韩廷之间也渐渐产生暧昧,关系发生改变。

主神崛起

文抄公
一觉醒来穿越成反派?这剧本不对!还抢了人家的妹子?又有一个强势的姐姐?剧本更不对了!居然还有主神空间,诸天万界?我一定是在做梦!吴明淡定地木着脸,继续着征程。

巫界术士

文抄公
雷林带着智脑穿越,成为一名贵族身份的巫师学徒,通过利用自身优势,学习成为巫师,获得术士的传承,走上血脉的道路,在神秘诡异的巫师世界进行一系列探险,最后获得永恒的故事。

纨绔世子妃

西子情
纨绔世子妃原著小说已改编为电视剧《皎若云间月》,讲述了一位国安局最年轻最具才华的女上将,牺牲后穿越到天圣皇朝云王府,成为云王府嫡女,变成腹有乾坤的纨绔少女云浅月和温文尔雅的腹黑世子容景之间深情不悔的旷世情缘的故事。
最新小说: 残虐记 妻子的后事 再见,哥伦布 月球 无底牌游戏 亲爱的蜂蜜 万人嫌死后他们都后悔了 就算变成丧尸也要摆烂 卡塞尔不欢迎逻辑 大超的五条猫猫饲养日常