顺便说
声，
给那些信奉极端
有效市场理论人取
个名字——叫做“神经病”。那是种逻辑上自洽理论，让他们能够做出漂亮数学题。所以想这种理论对那些有很高数学才华人非常有吸引力。可是它基本假设和现实生活并不相符。
还是那句老话，在拿着铁锤人看来，每个问题都像钉子。如果你精通高等数学，为什
不弄个能让你本领得到发挥假设呢？
所喜欢模式——用来把普通股市场概念简化——是赛马中彩池投注系统。如果你停下来想想，会发现彩池投注系统其实就是个市场。每个人都去下注，赔率则根据赌注而变化。股市情
中所能做到无非就是成为个伯米吉优秀管道工程承包商之类人物。毕竟能够赢得国际象棋世界大赛人是很少。
所以你们必须弄清楚你们有什本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你们窍不通游戏，那你们注定会败涂地。
你们当中有些人也许会有机会在新兴高科技领域——英特尔、微软等公司——“冲浪”。虽然们自认为对该行业并不精通，完全不去碰它，但这并不意味着你们去做话是不理智行为。
好啦，关于基本微观经济学模型就说这多，加上点心理学，再加上点数学，就构成所说普世智慧普遍基础。现在，如果你们想要从胡萝卜转到甜点话，就来谈谈如何选择股票——在此过程中，将会应用这种普世智慧。
不想谈论新兴市场、债券投机之类东西。只想简单地说说如何挑选股票。相信，这已经够复杂。而且要谈论是普通股选择。
第个问题是：“股市本质是什？”这个问题把你们引到从法学院毕业之后很久才流行起来——甚至是肆虐横行——有效市场理论。
生活铁律就是，只有20%人能够取得比其他80%人优秀成绩。
相当有意思是，世界上最伟大经济学家之竟然是伯克希尔·哈撒韦大股东，自从巴菲特掌管伯克希尔之后不久，他就开始投钱进来。他教科书总是教导学生说股市是极其有效率，没有人能够打败它。但他自己钱却流进伯克希尔，这让他发大财。所以就像帕斯卡在那次著名赌局中所做样，这位经济学家也对冲他赌注。
股市真如此有效，乃至没有人能打败它吗？很明显，有效市场理论大体上是正确——市场确实十分有效，很难有哪个选股人能够光靠聪明和勤奋而获得比市场平均回报率高出很多收益。
确实，平均结果必定是中等结果。从定义上来说，没有人能够打败市场。正如常常说，生活铁律就是，只有20%人能够取得比其他80%人第四章第二讲：论基本、普世智慧195优秀成绩。事情就是这样。所以答案是：市场既是部分有效，也是部分低效。
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