年2月—2014年1月）。
日益增长
复杂性使金融系统更没效率、更不稳定
尽管有这些*员口头保证，美国房市泡沫还是在2007、2008年破
。考虑当时经济基本面表现，房价确实高到无法支撑。而
直依靠房市担保债务凭证（CDO）和信用违约互换（CDS）也随着崩盘，从而导致自1929年大萧条以来最大金融危机。2008年金融危机之后，很多信息被曝光，原来昔日萨默斯口中“经验老到”金融机构还有自信监管者，根本不知道危机前究竟发生什
。
这正是因为金融系统复杂度已经大增——真不是复杂点点。英格兰银行（即英国央行）负责金融稳定执行董事安迪·霍尔丹（AndyHaldane）曾经指出，个潜在投资者要完全搞懂张担保债务凭证(CDO）——新金融产品中较复杂种，但不是最复杂，需要阅读十亿页以上信息。13有些银行家告诉
，衍生品合约动辄几百页，他们自然就没有时间阅读。复杂数学模型被开发出来，就是为处理这些超载信息，但是到头来，事实却证明，数学模型并不适合担此重任，这还是最好，最糟糕是，它给大众造成种错觉，以为切都还在掌控之中。根据这些数学模型，2008年金融海啸发生概率，相当于连中彩票21或22次概率。14
日益增长互联性也加剧金融系统不稳定性
在各国都在放松金融管制大趋势下，对于什是合法金融合约定义更不严格[14]（比如指数衍生产品变合法），这些金融产品汇聚，重组，并大量涌入市场，越来越多。
这个趋势始于20世纪80年代英国和美国，之后各国相继效仿，放松甚至废除各种金融法规，这些法规包括：商业银行审慎监管，尤其是流动性和杠杆管理；放款利率上限；金融机构可持有资产类型限制，比如在80年代以前，美国储蓄贷款机构（Savings&Loaninstitutions）是不允许做消费贷款和商业房产按揭贷款；贷款规定，比如按揭贷款房产信贷价值比率规定；资本跨境流动限制（关于最后这项进步讨论，请看第12章）。
结果就是金融系统内不同部分之间联系（connections）剧增，这在历史上从未有过。这种联系不仅发生在不同部门之间，比如商业银行和保险公司都深入参与衍生品交易，还发生在不同国家之间，例如2008年首先注意到美国CDO问题就是购买大量CDO德国银行和瑞士银行。随着这种互联增加，系统中某个部分出问题，就会很快扩散到其他部分，大大加剧系统不稳定性。
重点就在于，不管你用什样方式将金融产品集中、组合和衍生，到头来这些新金融产品背后贷款还是同拨人来还，也就是美国佛罗里达州次级抵押贷款借
请关闭浏览器阅读模式后查看本章节，否则可能部分章节内容会丢失。
