第8章 银行的麻烦：金融（10 / 17）

量是其GDP700%。[12]科斯塔斯·拉帕韦查斯（CostasLapavitsas）使用数据来源不样，据他估计，在20世纪80年代末，英国金融资产总额是其GDP700%，到2009年则超过1200%，若把英国公民和企业海外资产算进去，则高达1800%。11詹姆斯·克罗蒂（JamesCrotty）使用美国z.府数据，算出20世纪50年代到70年代，美国金融资产是其GDP400%到500%。但随着金融管制放松，这个比值从80年代初开始飞速增长，到21世纪头几年就突破900%。12

新金融及其后果

新金融系统本应该更有效率、更安全

以上种种证据显示，新金融系统是过去三十年才出现。通过金融创新——有些人称之为金融工程，复杂新金融工具在这几十年不断涌现。这个过程因为放松金融管制（financialderegulation）而大大加快。放松金融管制，就是废除或减少现存对金融活动管制，后面会细讲。

这个新金融系统本应该比旧体系更有效率和更安全才对，主导旧金融系统都是头脑迟钝商业银行，他们经营金融工具有限，无法满足人们日益多元金融风险需求。新金融背后信念是：更大合约自由，能够最大化市场参与者创新概率，这些创新能提升评估风险和资产定价效率，从而增强金融系统稳定性。

但有点却被忽视，那就是新金融工具也可能会因为过于复杂而没法保证其安全性。亲市场派主张，在自由市场中，缔约方只有自认为他们可以从中获利，才会签约。1998年，时任美国财政部副部长劳伦斯·萨默斯（LarrySummers）向国会做证时这形容这些缔约方：“大多是经验老到金融机构，有极高能力防欺诈和保护自己不受合约对方破产波及。”[13]

这些“经验老到”金融机构中，有家是美国z.府在2008年秋救助保险公司美国国际集团（AIG）。就在AIG出事前半年，其首席财务官乔·卡萨诺（JoeCassano）还说：“不是们轻率，们真很难看出这些（CDS）交易有损失哪怕美元可能。”

就连监管*员也相信市场不会出错。美国房地产泡沫最大时，货币政策制定者还在否认有泡沫。2005年6月，时任美联储主席艾伦·格林斯潘（AlanGreenspan）先是承认“在些当地市场有泡沫迹象”，然后向国会议员保证：“但全国性房产价格‘泡沫’则不太可能出现。”几个月后，也就是2005年10月，时任美国白宫经济顾问委员会主席本·伯南克（BenBernanke）向国会做证说，两年来美国房价增长25%，“主要反映强劲经济基本面”。不久后，伯南克就当上美联储主席（2006