迪斯尼是自
催化
完美典范……他们拍摄
许多电影。他们拥有版权。电冰箱出现极大地促进可口可乐发展，同样道理，当录像带被发明出来之后，迪斯尼不需要发明任何新东西，它只要把摄制好电影灌录成录像带就够。每个父母和祖父母都希望自己后
巴菲特说伯克希尔对
家航空公司投资是次典型失败。你们怎
会作出那个错误决定呢？
基于普通股东人数必然会膨胀，们没有购买美国航空（USAir）股票——因为在照顾普通股东权益方面，航空业历史很糟糕。们购买是有强制性赎回权优先股。实际上，们当时借钱给美国航空，所以得到这种债转股选择权。
们并没有猜想它对股东来说是不是个好地方。们只是猜想它能不能够保持兴隆，从而有足够财力偿还贷款——除强制赎回权之外，还有固定分红。们预计这家公司不会变得那糟糕，不至于们得承受们所得到高利率也不够补偿风险。但结果是，美国航空公司很快就处于破产边缘，它挣扎几个月，后来又恢复正常，将来们也许能够收回全部本金和利息。但它是个错误。（编者注：伯克希尔后来确实全部收回它对美国航空全部投资。）
在照顾普通股东权益方面，航空业历史很糟糕。
可不希望你们误以为们拥有任何可以使你们不犯很多错误学习或行事方式。只是说你们可以通过学习，比其他人少犯些错误——也能够在犯错误之后，更快地纠正错误。但既要过上富足生活又不犯很多错误是不可能。
实际上，生活之所以如此，是为让你们能够处理错误。那些破产人通病是无法正确地处理心理否认。你们对某样东西投入巨大精力，对它倾注心血和金钱。你们投入越多，贯性原理就越会促使你们想：“现在它必须成功。如果再投入点，它就会成功。”
如何对付错误和那些改变赢面新情况，也是你们必须掌握知识之。生活有时候就像扑克游戏，有时候你们即使拿到把非常喜欢牌，但也必须学会放弃。
这时候，“剥夺性超级反映综合症”也会出现：如果不再投入点，你们就要前功尽弃啦。人们就是这样破产——因为他们不懂停下来反思，然后说：“可以放弃这个，从头再来。不会执迷不悟下去——那样话会破产。”
问：迪斯尼收购大都会美国广播公司（CapitalCities）时候，你们并没有套现，而是把大都会股票换成迪斯尼股票，能谈谈你是怎考虑吗？媒体上有报道说你曾经考虑收取现金。
迪斯尼是个非常棒公司，但它股票价格也太高。它有部分业务是拍摄普通电影——这种生意对毫无吸引力。然而，迪斯尼有些业务比个大金矿更好。孙儿孙女们——是说，那些录像带……
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