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成功，对其结果进行预测；（3）威廉·庞德斯通在其2005年著作《财富方程式》中提出
有效市场假设，简单地对其进行评论。
在
看来，情况是这样，哈佛和耶鲁传统上并不强调在不借钱情况下持有分散化美国普通股，所以它们近些年来投资成功可能受到如下四种因素推动：
（1）哈佛和耶鲁投资债务杠杆收购（LBO）基金，这使它们持有美国股票收益产生杠杆效应。债务杠杆收购基金结构使得它们借债投资比在普通股票账户抵押借债更加安全，因为后
种借债在市场恐慌时常常被迫平仓。在大市表现良好情况下，这种做法往往能够产生较为漂亮结果。当然，如果除–去各种基金费用，仅仅通过投资美国标普指数，再加上点借债，也能够得到同样结果。
（2）在各个投资领域，哈佛和耶鲁选择或直接聘请那些能力出众投资经理，这让们再次看到，市场并不是完全有效，而且有些好投资结果来自异常技巧或者其他异常优势。就拿哈佛和耶鲁来说吧，由于它们自身声望，它们能够进入些利润最丰厚高科技风险投资基金，而其他投资者则不得其门而入。这些基金以往都很成功，这使它们比那些较为逊色风险投资机构更能吸引到好投资项目，非常合乎逻辑是，最好创业家都会早早选择那些声誉最好基金。
（3）哈佛和耶鲁明智而及时地模仿投资银行公司做法，进行几种当时不常见投资活动，比如说投资低迷美国公司债、高收益外国债券和杠杆式“固定收益套利”（FixedIncomeArbitrage），当时这些投资领域有许许多多好机会……
（4）最后，哈佛和耶鲁近些年之所以能够通过杠杆投资和非常规投资获得不菲收益，利率日益下降和股票市盈率逐渐上升共同起到推波助澜作用。
哈佛和耶鲁极其成功投资让既喜且忧。喜是，这证明学术在世俗事务中往往是有用。像这样喜爱学术然而却走进商界人，对这种世俗成就反应就像那些对米利都泰勒斯津津乐道现代科学家那样。泰勒斯是古代科学家，他预见到来年橄榄会大丰收，于是就把当地橄榄压榨机都租下来，发笔大财。
忧是：（1）受到妒忌心驱使和推销员怂恿，其他名牌大学热衷于模仿哈佛和耶鲁，它们未来恐怕会蒙受惨重损失；（2）那些效仿跟风推销者获得成功可能性很小。现在感觉跟高科技泡沫即将破灭时恐惧差不多。当时许多机构眼红起步早成功风险投资者，比如说斯坦福大学，许多风险资本家采用居心不良推销方法，大约900亿美元因此投向低质、不成熟项目，到目前为止，那些后来跟进投资者蒙受多达450亿美元净亏损。
此外，哈佛和耶鲁现在可能需要展现与它们之前展
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