但
刚刚谈
只限于那些选择普通股投资经理。并没有包括其他人。也许有人精通外汇或者其他业务，能够以那种方式取得极佳长期业绩，但那不是
解领域。说是如何挑选美国股票。
认为投资管理人员很难为客户提供许多附加值，但那并非不可能任务。
重读第二讲
2006年，重读第二篇讲稿，认为可以增加如下内容来加以提高：（1）解释哈佛大学和耶鲁大学近些年极为成功投资；（2）现在有许多基金试图通过模仿或延续哈佛和耶鲁投资方法来复制它们过
大概100种模型之外
种。有许多终生都在挽救濒临倒闭企业朋友。他们不约而同地使用下面方法——称之为癌症手术法。
他们望着这团乱麻，看是否把某些业务砍掉，剩下健康业务会值得保留下来。如果他们发现确实有，就会把其他都砍掉。当然，如果这种方法行不通，他们就会让该企业破产。但它往往是奏效。
z.府职员保险公司主业非常好——虽被公司其他片混乱所埋没，但仍然能够运转。由于被成功冲昏头脑，z.府职员保险公司做些蠢事。他们错误地认为，因为他们赚很多钱，所以什
都懂，结果蒙受惨重损失。
他们不得不砍掉所有愚蠢业务，回到原来那极其出色老本行。如果你们仔细思考，就会明白这是种非常简单模型。并且它被人们次又次地反复应用。
至于z.府职员保险公司，它让们不费吹灰之力就赚很多钱。它是家很棒企业，有些可以轻易砍掉愚蠢业务。z.府职员保险公司聘请些性格和智力都很杰出人，他们对它进行大刀阔斧改革。那是个你们想要寻找模型。
你们在生中也许能够找到种、两种或三种这样绝好模型。至于足够好到能用得上模型，你们也许能够找到20种或者30种。
最后，想再次谈谈投资管理。这门生意特别好玩——因为在净值水平上，整个投资管理业加起来并没有给所有客户创造附加值。这就是它运转方式。
在净值水平上，整个投资管理业加起来并没有给所有客户创造附加值。这就是它运转方式。
当然，水管安装业不是这样，医疗行业也不是这样。如果你们打算在投资管理业开展你们职业生涯，那你们便面临着种非常特殊情况。大多数投资经理就像脊椎按摩师，他们对付这种情况方式是打心底予以否认。这是常见对付投资管理行业局限方法。但如果你们想要过上最好生活，劝你们别采用这种心理否认模式。
认为少数人——为数极少投资经理——能够创造附加值。但认为光靠聪明是做不到这点。认为你们还必须接受点训练，旦瞄准机会就倾囊出击——如果你们想要尽力为客户提供高于市场平均回报率长期收益话。
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