好啦，现在
们已经明白，市场
有效性跟彩池投注系统是
样——热门马比潜力马更可能获胜，但那些把赌注押在热门马身上人未必会有任何投注优势。
在股票市场上，有些铁路公司饱受更优秀竞争对手和强硬工会折磨，它们股价可能是账面价值三分之。与之相反，IBM在市场火爆时股价可能是账面价值六倍。所以这就像彩池投注系统。任何白痴都明白IBM这个企业前景比铁路公司要好得多。但如果你把价格考虑在内，那
谁都很难讲清楚买哪只股票才是最好选择
。所以说股市非常像彩池投注系统，它是很难被打败。
如果让投资者来挑选普通股，他应该用什方式来打败市场——换句话说，获得比长
是卖给鱼。”
许多投资经理做法跟这个鱼钩销售员是相同。他们就像那个把盐卖给已经有太多盐店主家伙。只要那个店主继续购买食盐，他们就能把盐卖出去。但这对于购买投资建议人来说是行不通。
如果你们投资风格像伯克希尔·哈撒韦，那你们很难得到现在这些投资经理所获取报酬，因为那样话，你们将会持有批沃尔玛股票、批可口可乐股票、批其他股票，别什都不用做。你们只要坐等就行。客户将会发财。不久之后，客户将会想：“这家伙只是买些好股票，又不需要做什，干嘛每年给他千分之五报酬呢？”
投资者考虑跟投资经理考虑不同。决定行为是决策者激励机制，这是人之常情。
然而在投资管理界，几乎没有人这做。们是这做——说们是巴菲特和芒格。其他人也有这做。但大多数人头脑里面有许多疯狂想法。他们不是等待可以全力出击良机，而是认为只要更加努力地工作，或者聘请更多商学院学生，就能够在商场上战无不胜。在看来，这种想法完全是神经病。
决定行为是决策者激励机制，这是人之常情。所以制定正确激励机制是非常、非常重要教训。
说到激励机制，在所有企业中，最欣赏是联邦快递。联邦快递系统核心和灵魂是保证货物按时送达——这点成就它产品完整性，它必须在三更半夜让所有飞机集中到个地方，然后把货物分发到各架飞机上。如果哪个环节出现延误，联邦快递就无法把货物及时地送到客户手里。
以前它派送系统总是出问题。那些职员从来没有及时完成工作。该公司管理层想尽办法——劝说、威胁等等，只要你们能想到手段，他们都用。但是没有种生效。
最后，有人想到好主意：不再照小时计薪，而是按班次计薪——而且职员只要工作做完就可以回家。他们问题夜之间就全都解决。
所以制定正确激励机制是非常、非常重要教训。联邦快递曾经不太明白这个道理。但愿从今以后，你们都能很快记住。
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