服务。
自20世纪80年代开始，特别是90年代后，投资银行越来越热衷于创造和交易新型金融产品，比如证券化债务产品（securitizeddebtproducts）和金融衍生产品（derivatives）。[8]这些新型金融产品之所以流行，说白
就是因为做这个比做“传统”生意如买卖股票债券或并购顾问赚
钱多。这类产品操作确实非常复杂，
会在下文解释。
证券化债务产品：将个人债务打包成
张复合债券
在过去，某人向银行借钱买东西，借款银行就拥有笔债权，也就这
回事。但过去几十年“金融创新”创造个新金融工具叫资产支持证券（asset-backedsecurity，简称ABS）。张ABS将数千笔贷款——房贷、车贷、信用卡贷、大学学费、商业贷款等——打包成张更大“复合”债券。
银行有笔个人贷款，如果借钱人拖欠不还，这钱就收不回来。因为有这个风险，这些贷款产生债权就很难卖给其他人。然而，如果银行将几千笔贷款组合成张ABS，这张证券就可以买卖。比如，银行将几千笔住房抵押贷款汇聚在起，打包转为居民住房抵押贷款支持证券（ResidentialMortgageBackedSecurity，简称RMBS）。即使有些个人房贷违约风险较高（在美国，这类高风险房贷被称为“次级抵押贷款”），你也可以确定，平均而言，借款人大多还是会偿付。专业说法是，这些产品将这些借款人风险集中在起，所有借款人共同分担风险，这跟保险产品对被保险人处理方式[9]样。
以这种方式，本来很难卖掉非流动性资产（比如房贷、车贷产生债权）就变成可轻松交易复合式债券。在ABS兴起之前，债券只能由z.府或特大公司发行。如今什都可以变成债券，连数额不大学生贷款债权都可以。放款人将多笔初始贷款债权打包成张ABS，然后卖出去获得资本，就能继续放贷。
直到20世纪80年代，ABS只在美国交易，而且绝大多数都是房贷。但从90年代初开始，包含各种贷款ABS在美国大量出现，随后其他富国不再禁止银行把债权卖给第三方，ABS也就逐渐扩散到这些国家。
通过“结构化”，ABS还可以变得更复杂——据说更安全
后来，ABS变得“结构化”（structured），成为担保债务凭证（CollateralizedDebtObligation，简称CDO，又称债务抵押债券），金融产品也就变得更复杂。“结构化”，就是把许多ABS（如RMBS）组合在起，变成另种组合债券，比如CDO，然后再将CDO按风险程度分成不同层级分券（tranche）[10]，优先级（senior）分
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