其实人都不足为惧，事实上，这次
合并主要是泛海、清辉厮杀，与过去每次
样。
“所以，”赵汗青补充道，“所以，周昶应该会想趁鲲鹏、华微还没完成下轮融资时，促成合并。”
经鸿颔首。
“可是，”赵汗青问，“下轮融资，鲲鹏……真会让
们泛海继续领投？真会让们泛海摇身成为第大股东？”
经鸿眼皮掀：“再说吧。”
过还是提醒下。”
赵汗青回忆
下：“确实是这样。两轮领投过后，清辉已经拿走‘华微’股份40%。目前华微股权结构是，创始人也就是CEO本人，占55%，清辉占40%，另家VC占5%——”
“对，”经鸿替赵汗青说完，“那
，如果下轮融资还是清辉领投，清辉集团股份数就会超过创始人，从而成为华微第大股东，原创始人失去对公司控制权。”
经鸿帐算得很快。清辉集团每轮投资都会拿走些股份，现在两轮过后共拿40%。假设下轮，华微依然拿出25%公司股份来做融资，同时领投清辉拿走其中20%，那下轮后清辉集团股份数就会达到50%，而创始人股份则会被稀释到41.25%。清辉超过创始人。
具体数字不定，但总归是差不多。
赵汗青明白。
就是说，鲲鹏这边，也未必会
赵汗青已经懂，不过还是要确认确认经鸿意思，他点点头：“对。算算。这次合并失败后，鲲鹏、华微账上资金应该都没多少钱，需要着手下轮融资。那们……可以利用‘华微现在CEO并不完全信任清辉’这点，叫华微拒绝清辉再次领投。”
对华微创始人来说，清辉股份数量超过自己，是危险。
“对。”知道赵汗青已经懂，经鸿却还是想把话说得具体些，他不想出任何纰漏，“这样话，周昶会发现，边，们泛海将继续领投鲲鹏，并且增加股份占比，而另边，因为CEO不信任，他们清辉却无法再领投华微。这样，轮又轮下去，清辉集团股份数只能不断被稀释。再之后，华微钱越花越多，可现在这个年景下，除有母公司支撑着泛海、清辉，对于这个盈利时间尚不明朗、开销却是非常惊人东西，肯投钱VC/PE也没多少，华微总有融资再也融不下去那天，那时候清辉再想合并，就没现在这种条件。现在除CEO这个位置人选，别都好谈，可将来，呵。”
泛海、清辉是战略投资，走长线，而VC/PE们是财务投资，为短期收益，不样。
现在，泛海有40%鲲鹏股份，清辉则有40%华微股份，鲲鹏华微两家公司估值又差不多，因此，在鲲鹏、华微合并案上，泛海、清辉话语权实际上是几乎样。可下轮融资过后，泛海在鲲鹏股份数上升，而清辉在华微股份数下降，双方在谈判桌上就不会是同位置。
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